\nLeia tamb\u00e9m<\/h2>\n<\/aside>\n Me chocou um pouco o fato de algumas postagens terem sido absolutamente enf\u00e1ticas, agressivas e at\u00e9 jocosas quando estavam comparando o pagamento de um programa de premia\u00e7\u00e3o anual com os resultados de um trimestre isolado, sem considerar que houve crescimento de 26% no EBITDA e 22,6% do lucro l\u00edquido no ano (que \u00e9 a medida de tempo associada \u00e0 premia\u00e7\u00e3o), apesar de a empresa ter de fato apresentado resultados menores no \u00faltimo trimestre.<\/p>\n
N\u00e3o quero aqui desconsiderar que as expectativas dos acionistas para o fechamento do ano podem n\u00e3o ter sido atingidas, mas isso n\u00e3o invalida o resultado atingido e nem as regras do programa, que foram aprovadas com base em indicadores e metas validadas pelo Conselho de Administra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Outra falha nas informa\u00e7\u00f5es divulgadas dizia respeito ao p\u00fablico envolvido nessa premia\u00e7\u00e3o. Apesar de alguns posts associarem o pagamento ao p\u00fablico executivo, na pr\u00e1tica, esse programa era de PPR (Programa de Participa\u00e7\u00e3o nos Resultados), que abrangia aproximadamente 21 mil funcion\u00e1rios, n\u00e3o contemplando os Administradores.<\/p>\n
A essa altura da discuss\u00e3o, j\u00e1 ficaram claras as incongru\u00eancias desse frenesi midi\u00e1tico. Mas o estrago j\u00e1 foi feito. Resta-nos, ent\u00e3o, esclarecer alguns elementos t\u00e9cnicos sobre programas de incentivos de curto prazo que s\u00e3o fundamentais para que eles cumpram seu papel de passar mensagens e alinhar esfor\u00e7os coletivos.<\/p>\n
Contrata\u00e7\u00e3o de metas<\/h2>\n A partir dos resultados do ano anterior e do planejamento estrat\u00e9gico da empresa, s\u00e3o estabelecidas metas para os pr\u00f3ximos 12 meses. Tipicamente, s\u00e3o considerados indicadores de crescimento e rentabilidade, al\u00e9m de a\u00e7\u00f5es e projetos que garantem um crescimento sustent\u00e1vel. \u00c9 poss\u00edvel combinar resultados corporativos com indicadores de \u00e1reas e at\u00e9 individuais.<\/p>\n
O desafio aqui \u00e9 definir os indicadores certos e metas realistas, mas ainda desafiadoras, que fa\u00e7am valer o investimento dos acionistas no pagamento da premia\u00e7\u00e3o em cada n\u00edvel de performance atingida.<\/p>\n
R\u00e9gua de premia\u00e7\u00e3o<\/h2>\n Tratam-se de modificadores da premia\u00e7\u00e3o que s\u00e3o associados \u00e0s performances m\u00ednimas e m\u00e1ximas.<\/p>\n
Podem ser aplicados diferentes patamares de p\u00eanaltis e de alavancadores sobre os incentivos, desde correla\u00e7\u00f5es lineares entre atingimento e premia\u00e7\u00e3o at\u00e9 fatores de ajuste mais agressivos. Tipicamente, a performance m\u00ednima aceit\u00e1vel paga aos eleg\u00edveis 50% do alvo e a supera\u00e7\u00e3o m\u00e1xima de resultados permitida leva a 150% da premia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Por esta raz\u00e3o, \u00e9 natural que haja grande varia\u00e7\u00e3o entre os custos do programa anualmente, especialmente se em um ano as metas forem parcialmente atingidas e no ano seguinte houver supera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Gatilho e Cap<\/h2>\n Duas medidas de prote\u00e7\u00e3o aos acionistas s\u00e3o recomendadas:<\/p>\n
\nGatilho<\/strong>: Diz respeito a uma performance financeira m\u00ednima que dispare o programa de incentivo. Em geral, ela \u00e9 associada a indicadores de rentabilidade ou de retorno, tais como EBITDA ou ROIC.<\/li>\nCap<\/strong>: Trata-se de um limitador que estabelece a porcentagem m\u00e1xima do resultado a ser destinada ao pagamento da premia\u00e7\u00e3o, normalmente relacionado ao lucro l\u00edquido. Esta funcionalidade garante que, caso as metas definidas para o time n\u00e3o tenham levado ao incremento esperado do resultado final, a empresa n\u00e3o ter\u00e1 desembolsos desproporcionais.<\/li>\n<\/ul>\nMinha recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 que os investidores se preocupem em avaliar os crit\u00e9rios de premia\u00e7\u00e3o dos administradores (incentivos de curto e de longo prazo) no formul\u00e1rio de refer\u00eancia divulgado \u00e0 CVM, e tamb\u00e9m chequem a composi\u00e7\u00e3o e o impacto dos programas de PLR nos relat\u00f3rios de resultados divulgados pelas empresas antes de decidirem pela compra da a\u00e7\u00e3o. Desta forma, evitamos sustos e como\u00e7\u00f5es desmedidas. Analisar antes de reagir tamb\u00e9m n\u00e3o faz mal a ningu\u00e9m.<\/p>\n
*Fernanda Abilel \u00e9 professora na FGV e s\u00f3cia-fundadora da How2Pay, consultoria focada no desenho de estrat\u00e9gias de remunera\u00e7\u00e3o.<\/em><\/p>\nOs artigos assinados s\u00e3o de responsabilidade exclusiva dos autores e n\u00e3o refletem, necessariamente, a opini\u00e3o de Forbes Brasil e de seus editores.<\/em><\/p>\n
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